公司竞争地位

    公司在中高档市场具有较高的品牌知名度

    公司以完善的销售网络、突出的品牌理念、高标准的产品质量、强大的研发实力、丰富的客户资源，在国内高档建筑陶瓷行业中占据领先地位，综合实力居行业前列。根据中国建筑卫生陶瓷协会统计，本公司在高档建筑陶瓷企业综合排名中销售额、利税总额和市场占有率2004～2006年连续三年位居前三名。2006年本公司在高档市场的销售额排名第二，市场占有率约16%，2005年公司被中国建筑卫生陶瓷杂志评为10大销售力品牌企业，“斯米克”品牌属于高档品牌，整体产品档次处于市场高端。公司以生产玻化砖起家，玻化砖是公司最早研制、发展最久、质量上乘的产品，公司首先提出并倡导了完全玻化砖F.V.P（FullyVitrifiedPorcelain），并被全行业所接受和使用，在玻化砖领域是绝对的市场标杆，在整个行业属于前三位的高档领导品牌。行业的领导品牌主要有诺贝尔、冠军、亚细亚,诺贝尔是行业的领导者.

公司的主要竞争优势在于品牌\技术\区位

    公司定位高档品牌，自2000年以来在行业内率先推行集品牌宣传、专业导本公司的品牌战略是定位于创立建筑陶瓷国际品牌，注重品牌的长期发展，倡导“享受时尚空间”的品牌理念。自公司成立以来，公司坚持生产最优质的斯米克瓷砖，避免卷入竞争激烈的低档产品市场，品牌认知度和美誉度不断提升公司具有强大的研发和开发潜力,可以承担开发新产品及生产自动化的工作,2001年被认定为上海市”技术密集型和知识密集型”企业.研发费用占公司销售额的4.7%,公司的核心技术主要体现在产品基础配方研究\渗透釉技术\布料技术以及严格的工艺控制,这些技术都是非专利技术.长三角地区是中国经济最发达的地区，这里的消费能力强，也是建筑陶瓷行业高端品牌聚集的区域。本公司地处上海市，处于全国最大的建筑陶瓷消费市场之中，这里的消费者品牌意识强，产品质量要求高，有利于公司品牌战略的实施.

    募集资金项目

    公司本次发行募集资金扣除发行费用后将用于新建年产1,500万平方米瓷砖项目，该项目总投资44,770万元，由公司全资子公司江西斯米克实施。将建设6条生产线，包括4条玻化砖生产线和2条釉面砖生产线。项目已经于07年3月份开始建设,预计08年能够达产58%,新增产能875万平方米,09年满负荷生产再新增产能625万平方米,届时公司的总产能能够达到2650万平方米.该项目的主要是生产中档瓷砖,是公司实施由高档市场进入中档市场以扩大规模的战略的重要举措.进入中档市场产品的价格至少下降20%-30%以上,因此该战略能否成功不仅仅在品牌上需要进行重新规划,以避免现有高档品牌的形象和市场受冲击,更关键是需要在成本上建立竞争优势.该项目的主要成本优势是1\原材料供应优势,公司的材料主要由江西供应,这次把项目的基地建立在江西可以在原材料供应成本上获得优势2\能源供应优势,这是该项目的最重要优势,本项目使用煤层气作为瓷砖生产的主要燃料,价格是0.4元/立方米(燃值是天然气的1/2),与天然气原料价格2.16元/立方米，单位燃料成本将下降６３％，总成本将下降１１％．

    该项目的主要风险在于１＼公司实施向中档市场进军后，对原有品牌形象和高端市场可能带来冲击２＼中档市场竞争更加激烈，盈利能力更低，将存在使得公司的盈利能力下降的风险３＼使用煤层气在技术上是否成熟，各能给生产运营带来风险４＼原有高端品牌的竞争者同样向中档市场进军，将加剧中档市场的竞争程度

    盈利预测与估值

    盈利预测假释：

    １＼高档瓷砖业务年均增长速度在１０％

    ２＼产品整体价格每年下降２元，高档瓷砖毛利率由目前的３５％，每年下降１％，中档瓷砖毛利率为３０％

    ３＼募集资金项目如期投产，０８年产能利用率５０％，０９年１００％

    经测算公司０６年的每股收益为０．２４元，０７年为0.25元，０８年０．30元，０９年为０．３５元．   

    基于考虑斯米克陶瓷总股本3.8亿比较大,增长相对缓慢,给与07年40倍的PE,估值区间在9-11元之间,考虑到一级是市场的收益率给与4.5-5.4的询价区间.