专家简介：冯巧根先生，杭州商学院教授、会计学院副院长，经济学博士（西南财经大学），管理学博士后（厦门大学）。曾在浙江省某国有特大型企业工作8年，现就职于厦门厦华电子公司企业博士后工作站。本人专长于财务管理与竞争战略的研究。

    读者问：我是一家IT企业的负责人，经常在资金管理上感到力不从心，压力很大，担心企业由于资金问题而导致破产。我想问，有没有防范企业破产的有效办法？

   管理咨询专家冯巧根教授：破产与企业资金的流动及循环有着很强的关联性。通常认为，企业活动被迫中断就是破产，或者说在企业活动中资金循环难以为继的状况。如果资金不能有效循环，那么企业经营所需的原材料等的供应就不能进行，作为现金流量来源的“销售额”也会无从实现，而由此支付的企业员工的工资就难以保证，最终导致员工（尤其是技术员工）的离职，并使企业经营难以为继。

    从企业循环看，资金循环中断（破产）的状态可分为两种类型，一种是企业经常性收支出现赤字的状况；另一种是经常性收支虽是黑字，而财务收支是赤字的状况。

    我们以年度内的资金循环为例说明资金是如何循环的：

    在企业内部，通常以经营性收入与经营性支出的差额作为经营年度资金的源泉，会计界称之为“现金流量”。为便于把握现金流量，应当考察它与收益之间的关系。在损益表中，折旧是作为费用项目（企业的非流出费用）记入账户的，其金额与资金的收支计算不同，即折旧所代表的那部分资金虽然也作为一项支出，但其在账面上仅仅是当做费用化的手段，并未伴随实际的支出，即这部分资金仍留存于企业内部。从这个角度观察现金流量的话，可以用公式加以表示：

    现金流量=税后利润+折旧。

    影响企业资金循环的变动因素主要有：回收条件的变化，支付条件的变化，现有库存的增加、减少。这些资金的变化，能够在资产负债表上体现。资产负债表上的流动资产与流动负债的差额是净营运资金，若增加其金额，能促进其资金循环。对此，用简单的算术式表示如下：经常收支=税息前经营收益－净营运资金增加额。

    在企业资金循环中，影响现金流转的主要原因是不反映直接损益的设备等的支付和贷款的归还。可将这些方面用下式表示：设备等的支出=设备支付额－设备残值，财务收支=货款返还额－新的贷款额，可用现金=经常收支－设备等的收支－财务收支。

    根据上面分析，我们认为，为维持资金循环必须遵循以下原则：

    必须确保经常收支的需要。企业需要有充足的资金满足从原材料采购到人工费的支付环节的有效循环。促使资金循环的第一原则，是要确保经常收支的资金需求。这可以从两方面加以把握，一是在损益层面上，必须具有充分的税息前经营收益（现金流量）；二是必须在平衡表上维持适当的资产负债比率。

    固定资产应按预计的年限计提折旧。企业破产倒闭直接的表现是资金短缺，如人工费用的短缺、票据支付的资金不足等，然而其根本原因，大都是由设备等带来的。设备等固定资产的资金支付是隐藏于企业生存与发展之中的关键。通常，企业可以借助于贷款来实现这一资金需求。为了取得银行贷款，企业往往偏向于在财务报表中多报收益（会计上普遍采用少计折旧的方法）。这种结果可能会进一步损害资金循环，一方面虚高的收益往往有一半以上作为税收（所得税）流向公司之外，另一方面由于留存的资金减少（因为折旧少提了），由此使各种借款偿还的财源受到极度限制，从而导致企业财务状况进一步恶化。据统计，由这种结果即因资金短缺而导致的企业破产占到总数的一半以上。

    在实务中，有关折旧的偿还财源，其预测必须严谨，应采取谨慎性的会计原则加以估计（即思考所限条件，以坏的条件为假定来加以计算），社会上相当多的企业破产案例，往往是由于对收益预测的过于乐观而造成的。我认为，在采用延长折旧年限，少提折旧的方案时，必须满足以下三个条件：

    第一，正确预测借款的偿还期间。即从累计的偿还财源看，应当是宽裕的。例如，作为设备资金，借款1亿元，将其归还期限确定为5年，则其折旧（设备转移的价值）必须在5年内能确保达到1亿元这一额度。这种设备投资的大致偿还目标因产业特性而不同。竞争对手比较容易进入的流通业其目标一般应定为3～5年；有时还需要考虑各种时间因素，如商品生产周期较长的制造业通常可定为5～7年。

    第二，要使具体的归还额与能够预测的各年度的偿还财源达成均衡。比如，上例中，1亿元分5年归还的情况，若本金均等归还，每年还2000万元。然而设备投资实施后，第2年没有产出，达不到预计偿还财源的保证，则会出现归还困难。针对这种情况，企业应明确归还期限（本金归还的起始期间），多渠道加以保证。

    第三，详细预测由于设备等产出效果带给财务的影响。为了推进设备实施，增加新的交易对象，或者追加必要的新的销售客源，营运资金也相应需要增加。那么，在这种交易条件下的资金大约需要多少？必须把这块资金额纳入资金循环，否则，不加以计算的话，企业整体的资金循环就会发生失常现象。

    认识债权人的思维。即掌握支配财务收支的规则。财务收支在企业的资金流动中，是返还金融机构的资金和新筹集资金的源泉。这里应当注意的是支付利息额不应包括在内。返还的本金若能从经常收支的剩余中得到保证，那么这个企业获得持续的收益是没有问题的，然而现在这样的企业为数很少，成了例外，并且即使现在是这样的企业，随着环境的变化业绩回落也是常有的事。

    就债权人来讲，举债的企业只要不留下破绽而让人生疑，往往还能够取得借款。金融机构从某种角度讲，是企业资金的供应方，确保安全是第一位的。为使金融机构树立对企业的信心，债务人应当采用相应的合法的对策措施。例如，企业从A银行接受了5亿元的借款，每年返还1亿元；这时，企业因每年归还1亿元，其归还部分一定程度上说又拥有了获取借款的权利，若能够维持这种状况，即1年内归还本金1亿元，并同时获得新的1亿元借款，企业短期经营的经常收支正好是零，不会发生资金破绽，因此，可能不会引起破产。经常收支在循环，所以财务收支也在循环。

    综合上述思想，我们可以将防范企业破产的秘诀归结为如下5条：

    1、每月的息税前经营收益无论在什么情况下，都不能出现负数。这是事前预防的第一步。

    2、有关借款，通常企业应当具有再借入的能力，且有明确的财务目标及实施步骤。

    3、营业外支付票据（融通票据、设备票据）绝对不开；还有，无论在何种情况下，不借高利贷。

    4、预先建立资产回收管理和在库管理的考核与评价体系。

    5、在设备投资过程中，应明确决策责任，并开展充分的可行性研究。