从预披露到终止审查，一个多月时间奔朗新材的暴富神话就破灭了，这几乎创下了A股扩容以来的最快纪录。

　　背靠2002年已经上市的老大哥科达机电(600499,股吧)（600499.SH），奔朗新材的主要客户几乎全部来自于老大哥的客户，更为离谱的是，董事、监事、高管、核心技术人员都来自科达机电，后者更是在2009年至2011年3年间为其不断“输血”，关联交易持续攀高。

　　“独立性是致命伤，奔朗新材这样严重的独立性瑕疵在A股中绝无仅有。”深圳一位投行人士告诉《中国经营报(博客,微博)》记者，2012年以来，因独立性折戟的IPO案例占比最重，“经营独立、财务独立和股东方独立是监管层今年以来最为关注的方向。”

　　科达机电全线支援

　　奔朗新材13名发起人中，除董秘文华与科达机电无关外，包括董事长尹育航等皆来自科达机电。

　　在新材料行业，奔朗新材被划分到超硬材料制品细分子行业，其主要产品为金属结合剂金刚石工具，制成品分为磨轮、锯片、磨块三大品类，而主要应用于陶瓷设备，属于陶瓷机械耗材。

　　而科达机电则为国内顶尖的陶瓷机械生产企业，从产业链条来看，两者同为陶瓷行业配套企业，奔朗新材为科达机电的配套企业。

　　两者的历史要追溯到2000年，科达机电为完成IPO，决定突出机械主业，将原砂轮磨具厂注销。原科达机电控股股东广东三水欧神诺此时出资设立奔朗新材，并全盘接收了科达机电所注销的砂轮磨具厂全部设备。

　　实际上，奔朗新材接收的并非只有设备。

　　据奔朗新材招股说明书，其13名发起人中，除董秘文华与科达机电无关外，董事长尹育航，董事黄建起、吴桂周，监事冯洪健，副总陶洪亮、杨成皆来自科达机电，且在科达机电上市后，同时在科达机电与奔朗新材担任重要职务。

　　奔朗新材在超硬材料工具的核心技术来源于以尹育航、陶洪亮、向刚强、马邵伟、蒙云开等为核心的技术团队，其中，尹育航、陶洪亮、向刚强加入发行人之前，曾在砂轮磨具厂工作过。

　　奔朗新材第二大股东卢勤则至今仍是科达机电的董事长、实际控制人。

　　“奔朗新材实际上就是科达机电现任、原任董监高和核心技术人员的私人公司，利用已上市公司科达机电通过关联交易、客户资源等为自己谋利。”前述券商投行人士惊叹，这么明显的独立性硬伤在A股市场上绝无仅有。

　　“独立性明显，不存有任何依赖属性的独立个体。”在奔朗新材的招股书中，却这样表述。

　　主要客户紧密跟随

　　除亲自采购外，奔朗新材前五大客户全部为科达机电常年客户。

　　为完成IPO，科达机电“壮士断腕”，注销砂轮磨具厂，但却由其控股股东及董监高和技术人员全盘接收，并且在此后十余年间，奔朗新材与科达机电从未脱离关系，在科达机电历年财报中，奔朗新材都以“其他关联方”的形式出现。

　　据奔朗新材招股书显示：2009年，科达机电首次进入其前十大客户名单，位列第十位，发生贸易金额为674.41万元。随后在2010年、2011年，奔朗新材对科达机电的销售额上升到1398.28万元、2681.79万元，同比增幅分别为107.3%和91.8%，同时，2011年科达机电已是奔朗新材第三大客户。

　　值得注意的是，科达机电2009年至2011年主营业务收入增速为40%、20%，远低于对奔朗新材的采购金额增速。

　　除亲自采购外，科达机电与奔朗新材客户的高度重合更能彰显大哥对小弟的“提携”。

　　记者查阅了2002年科达机电上市以来历年公告，发现奔朗新材前五大客户全部为科达机电常年客户。

　　奔朗新材前五大客户中，广东新润成陶瓷有限公司、R.A.K CERAMICS（R.A.K 陶瓷有限公司）、杭州诺贝尔集团有限公司、冠军建材股份有限公司、上海斯米克控股股份有限公司的陶瓷生产线大都购自于科达机电，而在生产过程中，奔朗新材的磨轮、锯片、磨块作为耗材一直供应给上述公司。

　　“科达机电向发行人采购产品，主要用于配机后整体销售给下游建陶制造企业，但建陶制造企业一次性采购科达机电的陶机后，仍需持续采购砂轮、磨具等耗材，因此，发行人与科达机电在客户上具有交叉之处。另一方面，发行人产品亦可与其他陶机配机使用。经查阅发行人及科达机电主要客户情况以及科达机电出具的说明，科达机电不存在为发行人开发客户的情况。”奔朗新材招股书中仅仅用“有交叉之处”形容与科达机电的关联关系。

　　招股书还显示，奔朗新材近年来海外市场扩张有序进展，开拓到越南、印度、泰国、马来西亚、中国台湾和伊朗等国家和地区，而这又与科达机电的海外扩张路线完全相符。

　　奔朗新材招股书声称，公司二股东卢勤持有科达机电1亿股股份，科达机电为发行人的关联方，发行人与其存在正常的购销业务，不存在其他利益安排；除此以外，公司董事、监事、高级管理人员、其他核心人员和持有本公司5%以上股份的股东与报告期内前十名客户及其股东、实际控制人、董事、监事和高管不存在关联关系，也不存在其他利益安排。

　　2012年8月3日，创业板发行监管部公布的最新一期《首次公开发行股票审核工作流程及申报企业情况》显示：已经预披露的奔朗新材最新审核工作流程状态为“终止审查”。

　　“一个月左右就从预披露转为终止审查，这创下了A股扩容以来最快纪录，由此可见，保荐人应该是在明知存在独立性硬伤的情况下，强推"闯关"。”前述投行人士表示。

　　IPO头号杀手

　　从近一年来被否、终止审查等折戟的IPO案例来看，独立性成为头号杀手。

　　“从最近一年来被否、终止审查等折戟的IPO案例来看，独立性成为头号杀手。”前述投行人士认为，监管层关注重点从持续赢利能力转移到了独立性，要求IPO企业资产完整，业务、财务、机构等方面独立，不仅涉及公司控股股东或实际控制人，“监管层还会关注早期与公司有关系的子公司情况，追溯历史从公司成立时起。”

　　而汉鼎咨询近期发布的2012年上半年国内IPO的研究报告显示：2012年上半年，共有37家拟上市企业因各种原因相继终止审查。其中，创业板闯关失败的占到27家。

　　该报告指出，2012年5月被否的4家企业中，新乡日升数控轴承装备股份有限公司、嘉兴佳利电子股份有限公司、北京东方广视科技股份有限公司都是因为独立性存在缺陷。

　　其中，新乡日升的实际控制人于省宽等原国有企业领导、管理人员共同出资设立了新机股份等众多从事机械、机械零配件铸造及机加工业务的公司，多数与新乡日升有业务、人员上的承继关系；报告期内关联企业与新乡日升持续存在多项关联交易。

　　该报告认为，监管层否决新乡日升IPO的主因是关联交易的必要性存疑，独立性存在瑕疵。而最近披露的西安未来国际、山东泰丰液压都被媒体质疑独立性存在瑕疵，关联交易的公允性和必要性都存在疑问