2012年业绩优异超预期,今年一季度预增15%-25%。2012年公司实现营业收入2.16亿元,同比增加46.81%;归属于母公司股东净利润6623.84万元,同比增加50.32%;EPS1.08元。第四季度,公司营业收入6808.81万元,环比增加45.64%,同比增加79.30%;归属于母公司股东净利润2502.98万元,环比增加104.27%,同比增加113.38%;EPS0.20元,公司的业绩超过市场之前的预期。另外,公司预计今年一季度盈利1410-1530万元,同比增长15%-25%。

　　产能释放和新增的6家客户为公司带来了业绩成长。公司2012年有500吨多层陶瓷电容器用粉体材料产能释放,同时通过技改打破了部分瓶颈。

　　另外,公司年内新增6家客户,国内外市场份额均有所增加。公司的产品销量达到2494吨,超过之前市场预期的2200吨,同比增加49%。

　　2013年看1500吨募投项目投产和台湾日本市场开拓。公司未来的业绩增量来自于年内募投项目的投产和国际市场的开拓。公司2013年将重点扩充台湾和日本市场,同期加强微波材料的市场开拓,扩大市场占有率。1500吨募投项目在1月已经可以开始贡献部分产能,预计年底就可以全部竣工投产,贡献业绩。

　　盈利预测。预计2013-2015年EPS为1.17元、1.55元、1.88元,基于估值的考虑,给予“增持”投资评级。

　　风险提示。原材料价格上涨的风险;客户集中的风险;MLCC销量增速不达预期的风险。