路演嘉宾合影
——广东四通集团股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾：
四通股份董事长兼总经理 蔡镇城先生
四通股份董事会秘书 黄奕鹏先生
四通股份财务总监 陈哲辉先生
广发证券投资银行粤东部总经理、保荐代表人 陈慎思先生
广发证券投行粤东部副总经理、四通股份IPO项目现场负责人刘 令先生
经营篇
问：介绍一下公司的生产模式。
蔡镇城：公司主要根据订单生产，采取“以销定产为主，库存生产为辅”的生产模式。公司根据现有客户的订单需求以及对新增客户的销售预测组织生产，针对不同地区客户，制定不同的生产计划。
问：公司报告期内产品销售主要客户有哪些？
蔡镇城：报告期内，主要客户为CV TRUST TRADING（印度尼西亚）、RITZENHOFF AG（德国）、ALSAGGAF TRADING CO.（沙特阿拉伯）、COMPASS MANUFACTURING（美国）、广州立纬进出口贸易有限公司、SAPOTA INTERNATIONAL LTD（美国）、ORJWAN ROSE EST（沙特阿拉伯）、潮州市陶瓷工贸总公司、VOLUME TABLEWARE LTD.（澳大利亚）、PT.ACE HARDWARE INDONESIA（印尼）。
问：请介绍一下公司在行业中的地位。
蔡镇城：公司是家居生活陶瓷行业的领先企业，据中国轻工工艺品进出口商会统计，2012-2014年，公司各类产品出口综合排名分别位于国内同行业企业中的第2位、第2位和第3位，其中2014年公司日用陶瓷、卫生陶瓷和艺术陶瓷出口额分别位列第1位、第35位和第2位 。
公司是“广东省企业技术中心”、“广东省工艺陶瓷工程技术研究开发中心”和“广东省清洁生产技术中心”依托单位，先后参与9项国家和地方标准的制定或修订。卫生陶瓷产品获得国家质检总局批准的“卫生陶瓷（洁具）出口免验”资格。公司的产品多次获得国家和省级奖项，2004年公司生产的牡丹卷草纹瓶被推荐进入“中南海”北区陈设，2013年公司生产的珠钻装饰奖杯荣获“第31届巴拿马国际博览会金奖”。
问：请介绍公司主要生产技术的来源情况。
蔡镇城：公司是广东省省级企业技术中心和广东省艺术陶瓷工程技术研究开发中心的依托单位，公司的研发中心主要从事原料配方、产品生产工艺技术、节能技术的研发，分为信息搜集、项目策划、工程研发、产品功能设计、产品文化创意和标准化产品六大业务组。
公司通过自主研发掌握了多项达到国内先进水平的专有技术，这些专有技术与公司已获得的知识产权共同构成公司的核心技术，广泛应用于主要产品生产。
问：请介绍公司正在从事的研发项目及进展情况。
蔡镇城：公司目前正在从事的研发项目情况如下：（1）废瓷和尾矿回收利用（试生产）；（2）一种金晶釉面日用陶瓷釉料（试生产）；（3）陶瓷窑炉节能管屏系统的开发与应用（在研）；（4）低碳技术创新与示范（在研）；（5）釉下彩玻化日用陶瓷（试生产）。
问：公司新建年产日用陶瓷2,000万件建设项目的经济效益如何？
陈哲辉：本项目达产后预计每年可实现营业收入21,239.60万元、净利润3,192.82万元，税后静态投资回收期4.97年，税后内部收益率为27.99%，项目投资收益率为23.67%，具有较好的经济效益。
问：公司主营业务收入的构成是怎样的？
陈哲辉：公司主营业务收入构成中，日用陶瓷、卫生陶瓷和艺术陶瓷三类陶瓷的销售收入合计数占主营业务收入总额的比例超过90%。2012年-2014年，公司日用陶瓷销售金额占公司销售收入的一半左右，2013年日用陶瓷销售收入较2012年略有下降，但占公司整个销售收入的比重仍然达到54.71%，2014年日用陶瓷销售占比提升，达到56.93%。公司日用陶瓷销售良好，主要得益于：一是日用陶瓷产品是家居生活的必需品，随着人们生活水平的提高对日用陶瓷和卫生陶瓷等生活必需品的需求必然不断扩大，陶瓷出口持续保持增长。二是公司加强研究各目标市场的风俗习惯、消费水平，生产适销对路的产品，从而能够较好地满足客户的需求，促进销售的不断增长；日用陶瓷在设计上将中国传统文化与国际各地域和民族文化相融合，外观设计呈现艺术化与个性化，产品的附加值和市场竞争力不断提高。三是公司加大产品技术研发投入，产品样式不断推陈出新，产品议价能力不断提高。四是公司开始着手拓展国内市场，并取得一定成效。
卫生陶瓷、艺术陶瓷方面，公司报告期内基本保持平稳，各年销售收入占比保持在20%、17%左右。
其他产品包括树脂制品、木制品、镶框玻璃镜等，主要用于家具、酒店陈设，公司在2013年加大了新产品的开发力度，销售收入有所增长，在2014年调整新产品销售策略，导致销售收入有所下降。报告期内其他产品销售收入占主营业务收入总额的比例不超过10%。
问：公司日用陶瓷毛利率出现上升是什么原因？
陈哲辉：公司2013年日用陶瓷毛利率出现上升，一方面是由于公司新型宽体全自动电控隧道窑全面使用，以及加强了瓷泥回收利用，成本控制较为到位，另一方面是由于欧盟对国内日用陶瓷餐具作出的反倾销裁定的终裁税率为17.90%，低于2012年的初裁税率26.60%。此外公司在2013年也加强设计方面的投入，2013年公司日用陶瓷新增设计并投产2,000余款，新产品的投放有效的刺激了市场需求，提高了公司定价能力。2014年日用陶瓷毛利率与2013年相比保持平稳。
单价方面，由于日用陶瓷品类繁多、器型差异巨大，小到味碟、筷架，大到炖锅、盆钵，客户对不同产品的需求对日用陶瓷单价影响较大。日用陶瓷2013年产品单价较2012年有所下降，主要是产品销售结构略有变化，单价较高的套装餐具销售数量由2012年的44万件下降到2013年17万件，使得平均单价有所下降。2014年公司销售的小件产品如味具、烟碟，占比较2013年下降，使得平均单价有所上升。
在成本方面，得益于公司2012年新建的68米宽体全自动电控隧道窑，以及加强了瓷泥回收利用，2013年成本控制较为到位。2014年单位成本增幅与单价增幅相配比。综上所述，日用陶瓷的毛利率在报告期内总体保持稳中有升。
问：公司新建年产日用陶瓷2,000万件建设项目的节能环保情况如何？
陈哲辉：本项目主要生产日用陶瓷，不会产生重大环保问题。在生产节能降耗方面，本项目拟采用单位产品综合能耗和烧成工序能耗都达到较先进水平的高效节能型燃气隧道窑，窑炉将采用自动化控制、“S型”气流、优质多晶棉轻质保温材料、窑炉余热的回收利用等方式降低能耗。
问：新建开发设计中心建设项目投资概算多少？
陈哲辉：本项目总投资为1,974.36万元，项目资金主要用于设备的购置、设计中心的装修等，项目拟引进原子分光光度计、热膨胀系数测试仪等检验检测设备21台，引进数控模具雕刻机、调整车磨机等试制设备61台（套）。项目自第一年初开始，预计当年年底建设完成。本项目规划总面积2,000平方米。
问：公司报告期内营业收入情况如何？
陈哲辉：2012年-2014年，公司营业收入稳中有升，在国外宏观经济不景气的背景下，报告期内仍保持了一定的增长。2013年、2014年相较前一年度，增长率分别为2.56%、3.85%。公司主营业务收入占营业收入的比例超过99%，主营业务突出。
问：四通股份最核心的竞争优势是什么？
陈慎思：这方面我们的招股书已经在充分尽职调查的基础上进行了披露， 我认为，四通股份的核心优势在于产品品类齐全，能满足客户的一站式采购需求；此外，该公司的研发设计和工艺技术水平均列行业前茅，经营规模和业绩也居行业前列，这些都构筑了发行人的竞争优势。
行业篇
问：请介绍一下陶瓷行业的发展趋势。
蔡镇城：随着经济的发展和生活水平的提高，消费者将更关注陶瓷产品的品牌及功能。在高新技术不断应用的情况下，产品逐步向个性化、功能化及多样化趋势发展，款式、外观更新较快，产品种类日益丰富。整个行业未来发展趋势呈现出以下特征：
（1）自动化、规模化成为企业重要的竞争手段；
（2）自主品牌建设成为企业长期的发展战略；
（3）一站式全产品服务成为企业重要的业务模式；
（4）节能环保成为企业持续发展的要求。
问：报告期主要原材料和能源的供应与价格变动情况如何？
蔡镇城：公司主要原材料包括高岭土、长石、氧化铝、氧化锆等，辅料主要包括卫生陶瓷配件、化工原料、黄金水、包装材料、花纸印刷材料等。主要能源包括液化石油气和天然气。总体而言，原材料及能源市场供应充足，价格随市场行情变化而变化。
基于扩大产能以及对未来矿土价格上涨的预期，公司在2012年储备了较多高岭土原矿，故2013年、2014年减少了高岭土原矿采购量，消耗了部分存货。2014年下半年，一方面基于公司强化日用陶瓷的排产需求，另一方面南方整体天气干燥，高岭土含水量较低，公司在第四季度采购较大量的高等级高岭土，使得高品位高岭土在2014年采购量较高。在石油气和天然气方面，基于成本以及环保的考虑，公司逐步提高了天然气的用量。2013年得益于公司新投产的多条宽体隧道窑以及公司对老旧窑炉的持续改造，公司耗气量有所下降。2014年公司耗用的天然气量大幅上升，主要是由于公司改进了瓷土配方采用精选高岭土以提高产品的白度和强度，较原普通陶瓷需提升了烧成温度，使得耗气量有所增加，此外，应部分客户要求，对部分酒店用瓷采用二次烧成技术，提高产品质量，提升釉面透亮度，使得用气量增加。
问：贵公司与松发股份有什么关系？
蔡镇城：四通股份和松发股份都是潮州企业，都是我国优秀陶瓷企业的代表。但两家企业在股权上、董监高以及经营团队上没有任何关联关系。松发股份以日用陶瓷为主，四通股份的产品涵盖日用陶瓷、艺术陶瓷和卫生陶瓷三大品类。
发展篇
问：公司以后每年都会用现金分红的形式回馈股东吗？
黄奕鹏：上市后，公司将采取现金、股票或者现金股票相结合的方式分配利润，并优先考虑采取现金分配利润的方式。
问：要实现公司的发展目标，请问信心来自哪里？
黄奕鹏：实现公司的发展目标，主要来自于公司所具有的核心竞争力，主要体现在：
（1）多系列，个性化产品优势；
（2）环保节能、循环经济优势；
（3）技术领先优势；
（4）研发创新优势；
（5）质量管控优势；
（6）品牌渠道优势。
问：公司管理层对未来财务状况如何评价？
陈哲辉：公司抓住家居生活陶瓷行业迅速发展、市场规模不断扩大的机遇，发挥自身优势，稳健经营，取得了良好的经营业绩。公司财务状况稳定，资产质量良好，具有较强的盈利能力。公司产品技术领先，品质稳定，市场成长空间广阔。募集资金到位后，公司的盈利能力和市场竞争力将进一步增强，具有良好的发展前景。
发行篇
问：募集资金有哪些用途？
蔡镇城：本次发行募集资金全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金，具体如下：（1）新建年产日用陶瓷2,000万件建设项目；（2）新建年产卫生陶瓷80万件建设项目；（3）广东四通营销网络建设项目；（4）新建开发设计中心建设项目。
问：请介绍公司四个募投项目投资概况。
陈哲辉：（1）新建年产日用陶瓷2,000万件建设项目。本项目的预计总投资额为13,144.37万元，其中建设投资10,701.70万元，铺底流动资金2,442.67万元。本募投项目拟引进自动切泥机、热滚压成型机、修坯机以及高效节能隧道窑等设备，形成年生产日用陶瓷2,000万件生产能力。
（2）新建年产卫生陶瓷80万件建设项目。本项目的预计总投资额为9,057.66万元，其中建设投资7,323.30万元，铺底流动资金1,734.36万元。本募投项目拟引进废瓷前道加工生产线、卫生陶瓷立浇成型及压力成型生产线以及高效节能隧道窑等设备，建设废瓷回收利用生产线1条，卫生陶瓷成型生产线2条，形成生产能力年回收利用废瓷1.8万吨，年生产卫生陶瓷80万件。
（3）广东四通营销网络建设项目。本项目的预计总投资额为4,000万元，其中建设投资2,524.56万元，铺底流动资金1,475.44万元。项目将在完善公司总部营销中心职能的基础上，在深圳和广州分别设立营销点，具体包括：完善总部营销中心职能，使之成为国内营销网络建设的中心，同时兼顾海外市场的深度开拓；在深圳建立负责内外销一体化的公司品牌旗舰店；在广州建立公司品牌形象店，针对广交会进行大力宣传。另外在全国其他一线城市和重点省会城市建立分销网络，以完成对全国大部分地区的销售覆盖。
（4）新建开发设计中心建设项目。本项目预计总投资额为1,974.36万元，拟建设公司开发设计中心，包括购置新的研究设备和中心大楼装修等，进行开发体系的扩建和完善。通过本项目的实施，公司拟建设具有国内较高技术水平的开发设计中心，大力开展以海内外市场需求为导向的开发设计活动。该项目的顺利实施，将为公司提供强大的技术支撑，为公司产品的持续创新打下坚实基础。
问：募集资金运用对资产负债率及资本结构有何影响？
陈哲辉：募集资金到位后，公司的资产负债率水平将大幅降低，有利于提高公司的偿债能力和间接融资能力，降低财务风险；同时本次股票溢价发行将大幅增加公司资本公积，使公司资本结构更加稳健，公司的股本扩张能力进一步增强。
问：若本次发行实际募集资金不能完全满足上述项目的投资需求，公司如何处理？
陈哲辉：次募集资金投资项目预计投资总额为28,176.39万元，计划使用募集资金投入21,749.59万元。部分项目已作先期投资或将进行先期投资，募集资金到位以后将根据实际情况置换先期投入。若本次发行的实际募集资金量少于计划使用量，公司将通过自有资金或其他途径补充解决。
问：募集资金运用对主要财务状况及经营成果有何影响？
陈哲辉：本次募集资金投资项目建成后，公司产品结构将得以进一步优化，公司艺术陶瓷、日用陶瓷和卫生陶瓷的生产工艺和产能将得到大幅度提升，从而全面提高公司的市场竞争能力。
问：公司上市后股价能够到多少？
刘令：股价是公司未来增长预期的体现，四通股份行业地位突出，2012-2014年，公司各类产品出口综合排名分别位于国内同行业企业中的第2位、第2位和第3位。公司经历了金融危机，国外反倾销的重重考验，业绩一直稳中有升。此次，通过资本市场募集资金，为公司进一步开拓市场提供了助力，我们相信公司不会辜负各位投资者的信任，其股价将会有一个良好的表现。
文字整理：朱先妮 曹攀峰 编辑：李魁领
主办 上海证券报
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