投资要点
Q1业绩符合预期:公司4月25日公布2016年一季报,公司2016Q1实现营收6.67亿元,同比增长21.57%,环比增长4.44%。归属于上市公司股东的净利润2.25亿元,同比增长36.63%,环比下降4.88%。公司此前预告2016Q1净利润同比增长30%-40%,此次业绩披露符合预期。
光通信及数据中心建设拉动主业成长,提供坚实的业绩支撑:中国移动收购铁通后,发力光纤宽带网络建设,拉动行业增长17%以上,同时联通、电信对宽带网络有存量改造的需求。同时数据中心(IDC)建设未来几年间保持稳定的成长。预计2016-2018年,公司主业光纤陶瓷插芯和套筒营收增速将为12%、10%、10%,为公司提供坚实的业绩支撑。
陶瓷后盖及微晶锆指纹识别盖板获主流手机品牌应用,打开成长空间:小米4S/5全系采用了三环出品的微晶锆指纹识别盖板,小米5尊享版使用了三环出品的3D陶瓷机身,我们认为这一事件代表了陶瓷材料开始被主流手机品牌所接受。随着陶瓷材料逐渐被客户认为,有望打入更多的手机供应链,陶瓷新品收入将逐季上升。预计2016-2018年来自陶瓷手机后盖的收入分别为6.9亿、12.4亿、16.3亿。
盈利预测及投资评级:公司的核心业务光纤陶瓷插芯及套筒仍将保持增长,指纹识别盖板和陶瓷手机后盖有望成为公司新的增长点。预计公司2016-2018年EPS分别为0.65、0.81、0.95元,对应PE 25X、20X、17X,维持“增持”投资评级,建议重点关注。
