但张帆回国的时机似乎并不好，当时的中国刚刚经历了互联网泡沫，很多原本看好中国高科技企业发展前景的投资公司都已经打道回府。
而在张帆看来，这正是风险投资进入的好机会，低潮过后，会有更多新兴企业重新成长起来，就看你是否能把握机会了。
2002年，张帆在香港中环遇到了校友周云帆和杨宁。周云帆从清华电子工程系后在斯坦福大学获得电机工程系硕士学位。杨宁则是周云帆在斯坦福大学的同学。
三位校友相见后便促膝长谈。原来，周云帆和杨宁已在互联网寒冬中将他们创办的ChinaRen售出，现在二人正准备东山再起，创办空中网，但却遇到了融资难题，因此要到香港中环逐家拜访投资机构。此时巧遇张帆，无疑是“捡”到了一个救星。
在详细听周云帆与杨宁讲述了他们创业的构想后，张帆决定向空中网投资。然而当他把这个项目的报告发给美国总部后，却没有被合伙人看中。张帆只能两次返回总部，向德丰杰投资委员会进一步说明自己的看法：首先，中国互联网市场的发展前景巨大，而空中网的模式也是真正意义上的一次创新，同时，两位创始人也具有创业经验。
在看到张帆撰写的中国互联网市场、无线互联增值服务产业的前景分析报告后，德丰杰的投资委员会终于被他说服了。最后，他们按600万美元的估值向空中网投入了80万美元。
两年后，2004年7月9日，空中网在纳斯达克成功上市，他们也成为中国企业从成立到上市用时最短的公司。通过这个项目，德丰杰也获得了高达25倍的投资回报。
此后，张帆又主导了对百度、分众传媒等项目的投资，每次都让德丰杰获利丰厚。然而在这背后，张帆也有些许遗憾：由于项目审批权掌握在总部手中，每次都必须向远在美国的投资决策委员会汇报，但他们对中国市场并不熟悉，因此经常反复讨论仍得不出结论，最终错失良机。
随着中国经济发展的加快以及越来越多的风险投资进入中国，张帆愈发强烈地感到，德丰杰的这种操作模式已经不能适应中国经济日新月异的发展形势
自由的方向
在投资分众的过程中，张帆结识了沈南鹏，当时，沈是分众传媒中唯一的个人投资者。当张帆将自己的苦恼告诉沈南鹏后，沈则表达了创立一支中国本土投资机构的想法，二人一拍即合。
2005年6月，张帆辞去德丰杰全球董事一职，专心与沈南鹏筹划成立一支中国基金。最初，摆在他们面前的路有两条：一是建立一个完全独立的基金，二是引入一个成熟的品牌，共建中国基金。最终，他们选择了后者。
2005年8月底，张帆和沈南鹏领导的红杉中国基金正式成立。令张帆意想不到的是，由他主导的第一个项目竟然就是与自己清华学长的合作。在一家财务顾问公司的推荐下，张帆见到了“悠视网”的创办人李竹——清华84级计算机系学生。掐指一算，当年李竹搬出清华园时，正是张帆进入清华校门的那一年。
李竹曾在中关村创业，其创办的软件公司后被清华同方收购。2005年，李竹致力于P2P流媒体技术的开发，并创立了悠视网。
